نموذج Miller هو نموذج MM يأخذ في الاعتبار ضريبة دخل الشركات وضريبة الدخل الشخصي. بالنظر إلى أن نموذج ضريبة الدخل للشركات يشتمل على عوامل ضرائب الشركات ، فإنه لا يأخذ في الاعتبار تأثير ضريبة الدخل الشخصي على النموذج. وكذلك الشخصية للتقييم. تأثير رافعة الدين على قيمة الشركة. ضريبة الدخل الشخصي هي إلى حد ما الدخل من الفوائد من دخل الاستثمار الشخصي ، وصافي دخل الاستثمار أقل تأثرا بضريبة الدخل الشخصي من ضريبة دخل الشركات. الإيرادات من الاستثمار المتلقاة من إدارة ديون الشركات تتجاوز بكثير القيمة الحقيقية للمشروع. إن تأثير ضريبة الدخل الشخصي على دخل الاستثمار النهائي أقل من تأثير الدرع الضريبي الذي تشكله التغييرات في عمليات المسؤولية. يوضح هذا النموذج أن مستوى دين الشركة يرتبط ارتباطًا إيجابيًا بقيمة الشركة ، ويعود نموذج ميللر إلى النظرية الأصلية لـ MM.